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三年營收增長近百倍 北控城市資源的“發動機”才剛啟動

時間:2019-05-10 14:06

來源:智通財經網

  我們之所以能夠漫步在寬敞明亮的街道,干凈整潔的商場,除了經濟水平的提升之外,還不應該忘記一個重要角色——城市清潔工。

  最新一季的跑男第一期便以城市衛生服務為主題展開,將大眾視野再次拉進這一與我們息息相關卻又最容易忽視的一個群體,如果將這一概念展開來講,其中包括了垃圾清掃、收運乃至末端處理的各個環節的工人,而清潔工又只是城市衛生服務的一個環節。

  智通財經APP觀察到,中國綜合廢物管理解決方案供應商北控城市資源集團有限公司(以下簡稱北控城市資源)于5月2日向港交所遞交上市申請,海通國際和星展銀行(DBS)為其聯席保薦人。

  北控城市資源主營業務為環境衛生服務和危險廢物處理服務,北控水務集團(00371)和北京控股(00392)為其大股東,均為香港上市公司,預計北控城市資源也將會受到更多關注。

  三年營收增長近百倍

  環境衛生服務主要包括道路清潔、垃圾收運、垃圾中轉站管理、公共廁所管理及其他服務,過往該服務主要有政府提供,從2003年開始至2013年,地方政府開始逐漸將其外包于私營服務供應商,之后逐漸推廣公私合營、PPP模式(Public—Private—Partnership)等多種模式。

  危險廢物處理也越來越受到關注,不管是工業廢物,還是科研單位、醫院等產生的特殊廢物,都需要特定的處理程序,國家危廢名單包含了46種主要危廢類別。

  智通財經APP認為,城市衛生服務逐步市場化,有利于充分競爭,提升服務水平,促進技術進步,不過總體發展仍然受到政府部門和政策的影響。

  不過這兩種行業目前集中度并不高,按照收入計,北控城市資源為中國私營界的第四大環境衛生服務供應商,市場份額1.6%,按照危廢處理能力計,北控城市資源排名第六,市場份額0.7%。

  2016年至2018年末,北控城市資源的服務項目數量分別為1、71及106個,遍布全國22個省、直轄市和自治區;危廢處理有7個在營項目和2個試營項目,其中6個處理設施的處理能力達到253050噸/年,其余3個回收循環利用項目處理設施的處理能力達到340000噸/年,可以處理38類危險廢物。

  受益于服務項目的迅速增多,北控城市資源的收入呈現飛躍式增長,于往續三個財年,經營收入分別為24.6、912.4及2211.8百萬港元,三年增幅達到90倍。

  持續經營的純利潤分別為19.2、66.8及215.9百萬港元,增幅超過11倍。由于2016年的收入基數較小,受到匯兌、退稅等影響較大,若撇去該部分影響,三年增幅達到21倍。

  凈利潤的增速不及收入增速,主要受到薪金福利支出的大幅提升以及設備等固定資產的投入增多等影響,尤其是薪金福利,占據銷售成本比例從44.2%增至53.4%,占總收入比從28.1%增至38.5%,這也符合一個企業初期的增長情況。

  另外可以看到,環境衛生服務占據收入的七成以上,這與兩種廢物的市場現狀有直接關系,主要是當前城市垃圾產生量遠遠大于危廢產生量。

  增長潛力巨大

  從環境衛生服務看,其市場規模與我國的經濟發展水平是呈正相關的,2018年其市場規模達到2618億元人民幣,其中私營界達到1011億元人民幣,預計2023年將達到5166億元人民幣,而私營界占比持續提升,達到3668億元人民幣,占比達到73%。

  北控城市資源在2018年末有106個在營環境衛生服務項目,半數以上的合約年限在4年以上,超過15年的項目也達到18個,而且受益于股東北控水務和北京控股,其拿項目的能力也比較強,目前全國布局的飽和度還不算高,隨著我國城市化程度進一步提升,智通財經APP認為,未來項目數量還會有比較明顯的增長。

  雖然當前危廢處理市場雖然不及環境衛生服務市場那么大,就危廢產生量來說,2018年有79.8百萬噸,預計2023年增至150.7百萬噸,年復合增長13.6%。

  不過危廢處理的進入門檻更高,且其處理設施通常需要密集資本投資,例如一座處置量30萬噸的填埋處理廠房需要1億元人民幣投資,且施工周期更長。

  如前所述,北控城市資源目前危廢處理和循環處理設施的處理能力達到約60萬噸/年,但是當前的利用率還很低,除了其中兩個廠的利用率超過100%之外,其余普遍不足50%,甚至只有個位數和未啟用設備。

  這意味著北控城市資源已經在前期做好了大量固定投資準備,在之后較長時期內,隨著利用率的提升,其收入增長明顯提升,但是成本卻增幅較小,創造更多利潤。

  雖說該行業與國家政策息息相關,不過不同的是,隨著國家對于環境監管的加強,將進一步利好北控城市資源的發展。

編輯:劉影

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